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Sanford QuotesSandyquot Grossman Qfs Asset Management LP Karriere Geschichte Präsident EmeritusChief Strategist Dei Holdings Inc, 62008-PRESENT Fondsmanager Der Grossman Währungsfonds LT, 41997-PRESENT Fondsmanager Grossman Währungsfonds LP, 51995-PRESENT Limited PartnerFunder Qfs Asset Management LP, PRESENT Fund Manager Merrill Lynch Investment Solutions - Qfs Währung Ucits Fund, 102011-82013 Fondsmanager Der Grossman Fixed Income Fund, 52005-122012 Fondsmanager Qfs Fixed Income Master Fonds, 42005-122012 Fondsmanager Qfs Global Macro Master Fonds, 12002-122012 Fondsmanager Der Grossman Global Marco Hedg, 31998-122012 Präsident EmeritusChief Strategist Directed Electronics Inc, UNKNOWN-62008 Professor: Volkswirtschaftslehre Universität von Chicago, 1981-1985 Gründer Qfs Asset Management LP, 31995-UNKNOWN ChairmanCEOFounder Qfs Asset Management LP, 1988-UNKNOWN Economist Federal Reserve System, FORMER Direktor: Öffentliches Chicago Board of Trade Pädagogische Forschung Foundation, FORMER PräsidentVP American Finance Assn, FORMER Professor: Finanzen Wharton Schule der Universität von Pennsylvania, FORMER ChairmanFounder Qfs Asset Management LP, FORMER UnternehmensinformationQFS Asset Management - einen einzigartigen Blick auf Das Geschäft der Verwaltung von Geld e-Forex Gespräche mit zwei neuen Mitgliedern des QFS Asset Management, Karlheinz Muhr, CEO und Jim Conklin, Ph. D. Leiter Forschung. QFS ist ein führendes Vermögens - und Risikomanagementunternehmen mit Sitz in Greenwich, Connecticut, USA. Erste Published: e-Forex Magazin 48 Tradertalk Juli, 2012 Seit wann sind Sie im Asset Management tätig und was hat Sie an die Branche gezogen? Karlheinz: Ich bin seit über 25 Jahren im Investmentgeschäft. Ich kam im vergangenen Jahr zu QFS und wurde CEO aufgrund der Übernahme von Cenario Capital Management. Ich war Vorsitzender und Mitbegründer von Cenario nach dem Ausscheiden aus der Credit Suisse im Jahr 2009. Cenario stellte Investoren mit Beratungs - und Managementdienstleistungen für Volatilitätsrisiken zur Verfügung. Darüber hinaus entwickelten wir einen proprietären Risk Index (der CRIX) ndash ein führender Indikator für erhöhte Risikoaversion und Marktturbulenzen ndash, die noch auf Bloomberg Terminal verfügbar ist. Ich hatte das Glück, einer der Menschen in der Branche gewesen zu sein, um das Konzept der Volatilität als Anlageklasse vorangebracht zu haben. 1999 bildete ich Volaris mit meinen Partnern, die 2003 an die Credit Suisse verkauft wurden. Ich war bei der Credit Suisse und war Geschäftsführer der Credit Suisse im Bereich Asset Management und Leiterin der Credit Suisse Volaris. Ich war auch Mitglied des Chairmanrsquos Board und des Management Council der Credit Suisse. Jim Conklin und Karlheinz Muhr Mein akademischer Hintergrund ist in Wirtschaft und Finanzen. Ich stieg in das Investment-Management-Geschäft ein, indem ich 1985 von den festverzinslichen Handelsthemen der First Boston Corp. anfing. Ich habe verschiedene Positionen bei UBS Warburg und der Credit Suisse First Boston unter der Leitung von Global Credit Fixed Income gehalten Leiter der Derivative Mortgage Trading. Ich denke, dies hat dazu beigetragen, die Art und Weise, wie ich denke, über das Risiko im Rahmen der Vermögensverwaltung. Bei QFS, glauben wir donrsquot es gibt so etwas wie ein kostenloses Mittagessen. Ich glaube, umsichtige und erfolgreiche Investment Management kommt von einem Managerrsquos Fähigkeit, wirklich zu verstehen und zu verwalten Risiken. Das Investitionsentscheidungsverfahren sollte nicht mit ldquowhat Rückkehr beginnen, brauche ich oder targetrdquo Aber, ldquowhat ist mein Risiko budgethendquo Jim: Ich trat QFS auch letztes Jahr als der Direktor der Forschung bei. Ich habe über 14 Jahre Erfahrung in der Anlage, als Quant-Trader und Stratege im Devisenhandel Volatilität Handel, Währungen, Rohstoffe, festverzinsliche relative Wert und Eigenkapital langfristig an verschiedenen Institutionen. Bevor ich zu QFS kam, war ich Leiter der Investment Research bei FX Concepts und dort Mitglied des Management Committee. Und zuvor war ich als Portfolio Manager bei Fortress Investments in der Liquid Markets-Gruppe tätig. Wie Dr. Grossman kam ich von der Akademie zu finanzieren, nachdem er Dozenten Positionen an der Universität von Texas in Austin und der Universität von Madrid Carlos III. Ich wechselte Karrieren, weil ich die Fähigkeiten und Kenntnisse, die ich in Akademikern in einer schnelllebigen Umgebung, die Entscheidungen entscheidet, gelernt haben. Meine Zeit bei QFS war besonders erfreulich, weil ich Überzeugungen mit meinen Kollegen über den Investment Research Prozess und das Risikomanagement teile. Meine Doktorarbeit in der Volkswirtschaft integrierte Spieltheorie, dynamische Modellierung und numerische Berechnung, um Modelle der Staatsschuldentilgung zu lösen. Diese Modelle verstehen zu verstehen, warum Sovereigns wählen, um zu zahlen oder Ausfall. In der Mitte der 90er Jahre begann meine Arbeit zu einem kleinen lsquoacademicrsquo aufgrund eines Mangels an Defaults scheinen aber das letzte Jahrzehnt hat eine reiche Umgebung für die Anwendung von meinem Bereich der Spezialisierung zur Verfügung gestellt. Zufällig war Dr. Grossman Professor für Wirtschaftswissenschaften in Princeton, während ich als Student studierte. Später erhielt ich meinen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften von Stanford, der mir die Gelegenheit gab, unter Robert Hall, Thomas Sargent und Joe Stiglitz zu studieren. Es war eine aufregende Zeit, mit Gelehrten zusammenzuarbeiten, deren Forschung sich auf das Zusammenwirken von Unsicherheit, unvollkommener Information und Regierungspolitik konzentrierte und wie diese Faktoren die Vermögenspreise, die Konjunkturzyklen und das makroökonomische Wachstum beeinflussen. Wann wurde QFS Asset Management (QFS) gegründet und was waren die ursprünglichen Ziele für das Unternehmen, als es begann Im Jahr 1988 gründete Sanford Grossman, PhD Quantitative Financial Strategies, Inc. als Finanzanalyse-Unternehmen zur Entwicklung von Investitionsmodellen mit seiner Pionierarbeit in quantitativer Finanzen. Das QFS Währungsprogramm basiert auf Forschung in der internationalen Finanzökonomie, die die Übertragung von Informationen durch Vermögenspreise in der Gegenwart von veränderten globalen Kapitalströmen erforscht. Eine der bedeutendsten Veröffentlichungen, die sich auf die Ursprünge der Firma beziehen, ist die Informationelle Rolle der Preise (MIT Press, 1989). Die Idee, aus den Vermögenspreisen Rückschlüsse auf Konjunkturprognosen zu ziehen, bildet die fundamentale Grundlage des Investmentansatzes. Die ursprünglichen Ziele des Unternehmens bleiben die gleichen wie heute: den Anlegern eine risikoadjustierte Kapitalrendite in liquiden Märkten zu bieten, die eine geringe Korrelation zu anderen Komponenten ihres Portfolios aufweisen und dabei eine rigorose und systematische Methode der Risikominderung und der optimalen Position einsetzen Dimensionierung. Wer sind die Schlüsselpersonen, die an der Firma beteiligt sind und was ihre täglichen Aufgaben sind Karlheinz: Wir haben bei QFS Änderungen vorgenommen, um dem Unternehmen eine institutionellere Struktur zu geben. Wir haben operative Ausschüsse mit Dr. Grossman und mir als den beiden Vorstandsmitgliedern. Ich bin Vorsitzender des Verwaltungsausschusses und Vorsitzender des Anlageausschusses. Natürlich haben wir viele der anderen erwarteten Ausschüsse, wie Compliance und operationelles Risiko. Während wir eine relativ kleine Firma sind, haben wir festgestellt, dass diese Prozesse dazu beitragen, unser Ziel der Best Practices der Branche zu erreichen. Jim Conklin ist der Direktor der Forschung und leitet ein Team, das fünf PhDs umfasst. Steve Van Besien, ein Mitbegründer von Volaris und Cenario Capital Management, leitet das Origination Committee. Steve hat einen Hintergrund von über 20 Jahren berät Kunden auf Risiko. Robert Shustak ist COO und CFO und Vorsitzender des Operational Risk, dem Ausschuss für operative und Rechnungswesen. David Zimmerman ist unser General Counsel. Jonathan Silber ist unser Head of Trading und George Holt ist unser technischer Leiter. Ich möchte erwähnen, dass eine grundlegende Veränderung, die bei QFS stattgefunden hat, meine Übernahme der CEO-Position ist. Das gibt meinem Partner und dem Gründer, Dr. Grossman, die Möglichkeit, sich voll und ganz dem Forschungsprozess zu widmen. Wir sehen bereits die Vorteile eines stärker belebten und beschleunigten Forschungsprozesses. Natürlich haben wir Glück, dass Jim Conklin den Prozess verwaltet und seine Ideen und Fähigkeiten einbringt. Jim: Wir verfolgen einen Businessplan, um das Forscherteam langsam und stetig in den kommenden Jahren aufzubauen. Wir genießen ein wunderbares Erbe einer strengen Forschungstradition. Wir haben eine umfangreiche Bibliothek von proprietären Forschung die Firma im Laufe der Jahre getan hat, und ein Team von leitenden Forscher in geschult und engagiert für unseren Forschungsprozess. Wenn wir das Team ausbauen, ist es unser Ziel, unsere Forschungstradition zu erhalten und unser Innovationstempo zu stärken. Infolgedessen ist unser Einstellungsprozess sehr selektiv und wir planen, das Team langsam im Laufe der Zeit zu wachsen, interviewen Doktoranden-Forscher aus Finanzen und Nichtfinanzierung Hintergründe. Wir engagieren uns für starke Kompetenzen und Training und für neue Ideen und Perspektiven. Jim Conklin Welche Assetklassen tut QFS derzeit Handel und welcher Prozentsatz Ihrer Geschäftslinien auf Währungen konzentriert ist Das QFS Währungsprogramm handelt Währungen durch OTC Forwards und Optionen. Das QFS Fixed Income Programm handelt von Staatsanleihen-Futures und Futures auf kurzfristige Zinssätze (wie Eurodollar und Euribor-Raten). Zusätzlich zu Devisentermingeschäften und Anleihe-Futures werden im Rahmen des QFS Global Macro Programms Aktienindex-Futures und Rohstoff-Futures getätigt. Wir handeln Währungen direkt in der QFS Währung und Global Macro Programme, aber QFSrsquos Forschung auf alle Assetklassen profitiert alle QFSrsquos Anlagestrategien, auch wenn wir nicht explizit handeln eine bestimmte Anlageklasse in einer bestimmten Strategie. Wie beeinflusst und prägt das Risikomanagement Ihre gesamte Anlagephilosophie Karlheinz: Es gibt ein altes Axiom in unserer Branche. Es gibt nur zwei Dinge, die Sie wirklich kontrollieren können: Risiko und Gebühren. So, erhalten Sie besser die richtigen. Wir glauben, dass wir einen guten Job auf Durchführungskosten für unseren Handel und wir wirklich auf das Risiko konzentrieren. Die meisten Geld-Manager bauen ihre Methoden aus der Frage ldquowhat return do I wantrdquo Wir drehen das auf den Kopf und beginnen mit der Frage, wie viel Risiko wollen wir im Portfolio haben. Nachdem wersquove ein Risikobudget eingerichtet hat, wird der Markt uns sagen, was die erwartete Rendite zu einem gegebenen Zeitpunkt ist. Alles, was wir danach tun, ist, die erwartete Rendite zu bewältigen: Unsere Trades verkörpern unsere ProzesseRsquo-Reaktion auf Verschiebungen der erwarteten Renditechancen innerhalb eines bestimmten Risikobudgets. Jim wird unsere Drawdown und Scaling Technology später im Gespräch besprechen. Welche Währungsprogramme bietet QFS und wie haben sie kürzlich Karlheinz durchgeführt: QFS bietet ein eigenständiges Währungsprodukt, das QFS-Währungsprogramm. Es kann durch verschiedene Strukturen oder eine von vielen Plattformen erreicht werden. Leistung ist stark gewesen, da wir durch die Periode des großen Deleveraging bewegt haben (Juli 2007 ndash April 2012). In diesem Zeitrahmen hat das QFS-Währungsprogramm eine annualisierte Rendite von 9,14 auf einer zusammengesetzten Nettobasis. Dies war eine sehr schwierige Phase für traditionelle Beta-Engagements, weshalb das QFS-Währungsprogramm als ein enormer Portfolio-Diversifizierer wirkt. Darüber hinaus bieten wir traditionelle und alpha-Währungs-Overlay und maßgeschneiderte Mandanten strukturierte Mandate. Was sind die wichtigsten Faktoren, die Ihre Firmrsquos Währung Investitionsentscheidungen Jim: Zwei Hauptthemen treiben unseren Ansatz für Investitionen in Ländern über Devisenmärkte: Die erste makroökonomische These ist, dass Divergenzen im Wachstum von Erwartung fahren Kapital fließt, um ihre Verwendung der höchsten Grenzproduktivität der Globus. Indem wir solche Verschiebungen im Konjunkturprognosehorizont identifizieren, bemühen wir uns, zukünftige Währungsbewegungen zu antizipieren. Das heißt, da unsere Signale eine fundamentale makroökonomische Divergenz feststellen, wo eine Volkswirtschaft voraussichtlich von ihrem vorher erwarteten Wachstumspfad beschleunigt wird, erwartet unsere Prognose eine Aufwertung in dieser Volkswirtschaftswährung. Auf der anderen Seite fällt unsere Prognose, wenn wir eine Verzögerung relativ zu einem vorher erwarteten Wachstumspfad feststellen. Die zweite These, die in unsere Währungsprognosen eingebettet ist, ist, dass die relative Stabilität der Geld - und Fiskalpolitik auf lange Sicht ein Schlüsselfaktor für die Wechselkursentwicklung ist. In ähnlicher Weise wie die Divergenz These oben, leiten wir genügend Statistiken, die eine zukünftige Projektion der Glaubwürdigkeit einer nationrsquos Verpflichtung zu fundiertem Geld bilden. Um das Konzept einer ausreichenden Statistik zu veranschaulichen, dass Proxies für breitere, langfristige monetäre Solidität, betrachten die 5-Jahres-5-Jahres-Break-even-Inflationsrate in den USA Da die Rate steigt, signalisiert es, dass die Teilnehmer in beiden Inflation - Dass die Inflationsrate 5 Jahre in die Zukunft steigen wird, sei es durch fehlende institutionelle Verpflichtung seitens der Fed oder durch Umstände, die der US-Kongress auf die Fed verhängt hat. Karlheinz Muhr In welchen grundlegenden Wegen unterscheidet sich Ihr Investmentansatz von vielen anderen Geldmanagern Jim: Grundsätzlich sind wir eine Investmentfirma, die sich für den Handel mit fundamentalen makroökonomischen Ideen einsetzt. Als integraler Bestandteil unseres Investmentprozesses setzen wir die wissenschaftliche Methode ein, um unsere Ideen umzusetzen und zu verfeinern. Speziell beginnt unser Forschungsprozess immer mit einer grundlegenden These oder Idee zum Beispiel, ldquointernational Kapitalströme sind ein wichtiger Determinante der Bewegungen in Devisenkurse rates. rdquo Als nächstes leiten wir eine falsifizierbare, quantitative Ausdruck dieser Idee und wir schauen, um es gegen Daten zu testen . Die überwiegende Mehrheit der Forschungsergebnisse, die wir generieren, beschreibt empirische Implementierungen von Ideen, die wir fälschen können und folglich nicht handeln. In diesem Sinne unterscheiden wir uns von der Mehrheit der ldquoquanten Läden oder CTAs, indem sie typischerweise agnostischer (Bayessche) in ihrer Verwendung von Signalen und Faktoren sind. Häufig unterstreicht eine ldquoquantrdquo-Firma die systematische Natur ihres Investitionsprozesses und nutzt typischerweise Faktoren oder Transformationen historischer Daten, die in der Vergangenheit erfolgreiche Renditen prognostiziert haben. Das Wesen unseres Prozesses liegt im Fokus auf fundamentalen Ursachen im Forschungsprozess von Anfang an. Karlheinz: Der Wettbewerbsvorteil von QFSrsquos beruht auf den fundamentalen Investitionsprozessen, die das QFSrsquos-Forscherteam in den vergangenen zwei Jahrzehnten entwickelt hat. Einige der Kennzeichen von QFSrsquos Ansatz zur Investitionsprozess-Entwicklung gehören die Beherrschung der akademischen Forschung in den Bereichen Wirtschaft, Finanzen und quantitative Felder (unsere Forschung teamrsquos fünf Doktoranden haben 80 Jahre Erfahrung in der akademischen und privaten Sektoren) die Zentralität der grundlegenden Rationalisierungen hinter unseren Investment-Thesen , Ob makroökonomische, mikrostrukturelle oder verhaltensorientierte Systematisierung, Automatisierung und Sorgfalt im täglichen Betrieb unserer Investitionsprozesse starke Betonung und Ressource Engagement für Risikomanagement und - abbau und schliesslich laufende Forschung und Entwicklung als Kernkompetenz und - tätigkeit am Standort Firma. Das Unternehmen ist weithin als ein führendes Unternehmen im Bereich der globalen Makrohandel, quantitativen Risikomanagement und erweiterte Portfolio-Optimierung Techniken. Die Unternehmenskultur von firmrsquos ist der wissenschaftlichen Forschung gewidmet und vertraut auf detaillierte, wiederholbare Methoden zur Steuerung von investitionsbezogenen Aktivitäten. Wir haben festgestellt, dass unser Währungsprogramm eine geringe Korrelation mit anderen Hedgefonds oder Handelsberatern aufweist. Haben Sie besondere Präferenz für spezifische Handelszeiten Horizonte, wie mittel-bis langfristig QFSrsquos Investitionsprogramme nehmen einen einzigartigen Ansatz zur Herstellung von Alpha auf makroökonomische Fundamentaldaten, die über einen Konjunkturzyklus Zeithorizont spielen. QFS nutzt ökonometrische Modelle, Theorien der informationellen Rollen von Preisen und einen robusten, systematischen, disziplinierten Portfolioaufbau und Risikomanagementansatz, um risikogesteuerte Portfolios aufzubauen, die Alpha über einen Zeithorizont von 6-24 Monaten erfassen. Wir alle wissen, dass FX ein tiefer und liquider Markt ist. Wie wichtig ist das für die Entwicklung Ihrer Handelsmodelle und - strategien und welche Bedeutung hat es für Ihre Zieh-Steuer-Methodik Jim: Keynes wurde als Sprichwort zugeschrieben, ldquothe Markt kann irrational länger bleiben, als Sie können solvent. rdquo Wie das Zitat Sagt uns, dass nicht-fundamentale Faktoren kurzfristig die Vermögenspreise verschieben können. Drawdown und Skalierung Technologie ist von wesentlicher Bedeutung für unsere Investitionsprozess, weil sie die Gefahr Disziplin erfordert, um mit grundlegenden Themen über die langfristige halten. Drawdown-Skalierung ist in unsere optimale Portfolio-Baumethodik eingebettet und arbeitet in einer Echtzeit-Computing-Umgebung. Um die Technologie effektiv einzusetzen, veräußern wir Vermögenswerte mit tiefer Liquidität und pflegen eine 24-Stunden-Ausführung. Die Drawdown Control Methodik basiert auf der akademischen Forschung von Dr. Grossman in den frühen 1990er Jahren. Die Methode löst das Problem der Maximierung eines investorrsquos Lebensdauer Reichtum eines Portfolios, vorbehaltlich einer maximalen Verlust oder Drawdown-Grenze. Die Lösung des Problems umreißt sowohl einen beschleunigten Zeitplan für die Verringerung des Risikos, wenn sich das Portfolio an seine Drawdown-Grenze heranbildet, als auch einen symmetrischen Zeitplan für das Risikomanagement, wie das Portfolio es noch einmal schätzt. Ein wesentlicher Vorteil dieses Ansatzes ist unsere Fähigkeit, die Minderung des linken Schwanzes in unserer Rückverteilung finanziell zu gestalten. Und in der Tat, unser Währungsprogramm hat Merkmale von positiven Skew ausgestellt. Karlheinz: Unser Ansatz zur Bildung von erwarteten Renditen ist nach oben und grundlegend, durch ein ausgeklügeltes Verfahren und Methodik, die wersquove über viele Jahre entwickelt entwickelt. Dieser Ansatz ist so konzipiert, dass wir in der Lage, in und aus den Märkten schnell zu bewegen, um die sich verändernden globalen Chancen-Set zu erfassen. Natürlich gibt es Zeiten, wenn Märkte arenrsquot nur durch grundlegende Informationen getrieben. Unsere Drawdown-Steuerungsmethodik treibt unseren Prozeß an, um zu versuchen, Verliererpositionen in einer schnellen und zweckmäßigen Weise zu verlassen. Die Tiefe und die Liquidität von Termingeschäften und Devisentermingeschäften sowie Optionen auf diesen Märkten ermöglichen es uns in der Regel, dies zu tun. In der Vergangenheit haben Sie gesprochen über Länder handeln wie Unternehmen, wenn es um den Devisenhandel geht. Wie wirkt sich das auf Ihr Anlagedenken aus? Im Devisenhandel schauen wir auf Länder wie Kapitalgesellschaften. Die Zentralbank ist gleichbedeutend mit einer companyrsquos Fiskusabteilung. Die Dividende ist wie die kurzfristige Rendite und die Währung ist wie eine companyrsquos Aktie. Viele der Faktoren, die Sie verwenden würden, um ein Unternehmen zu analysieren, verwenden wir, um ein Land zu analysieren. Wir glauben, dass im Laufe der Zeit Geld aus Ländern mit geringer Grenzproduktivität des Kapitals in Länder mit hoher Grenzproduktivität des Kapitals fließen wird, genauso wie es mit Unternehmen. Manchmal fällt dies mit dem BIP-Wachstum (langsam bis hoch), aber nicht unbedingt. Geld wird aus Ländern, die unklug sind mit ihrem Währungsmanagement in Länder, die vorsichtig mit ihrem Währungsmanagement sind fließen. Sie können es als Ausnutzung der Ausbreitung der globalen Wirtschaft und Geldzyklen denken: Wir ldquoborrowrdquo (verkaufen) aus Ländern, in denen Wachstumsaussichten sind arm, kurzfristige Zinsen sind niedrig, und die Geldpolitik ist oder wird locker sein. Zur gleichen Zeit, wir ldquolendrdquo (kaufen), um Länder, in denen Wachstumsaussichten gut sind, sind die kurzfristigen Zinsen relativ hoch, und die Geldpolitik ist oder wird eng. Wir verwenden tiefe ökonomische Fundamentalanalyse, um einen Urteilsspruch über Länder und Märkte zu machen, die wir sein wollen. Alle unsere Positionen sind Longshort eine lange Währung und eine kurze andere. QFS nimmt einen systematischen Ansatz zur Investition. Wie wenden Sie diese auf Ihre Modellentwicklung an Jim: Unser Modell-Entwicklungsprozess versucht, zwei Hauptziele zu erreichen. Zuerst spezialisieren wir uns auf das Verständnis der Investitionsmöglichkeiten durch makroökonomische, finanzielle und politische Ereignisse geschaffen. So beginnen wir mit einer fundamentalen Hypothese. Die Ausarbeitung von Investitionshypothesen als messbare, falsifizierbare statistische Gleichungen ist der nächste Schritt, und die Codierung und statistische Prüfung der Idee vervollständigt den Prozess. Wir lehnen die große Mehrheit der Ideen, die wir testen, aber für diejenigen, die halten, implementieren wir sie als erwartete Rückkehr Gleichungen. Das zweite Ziel, das wir erreichen wollen, besteht darin, unsere Schlussfolgerungen über fundamentale Investitionen so konsequent, diszipliniert und objektiv wie möglich umzusetzen. Bewaffnet mit expliziten Gleichungen, die unsere Ansichten über erwartete Vermögensrenditen ausdrücken, verwenden wir Technologie, um die Umsetzung unserer Investmentideen zu automatisieren. Jedes Investitionsprogramm bei QFS nutzt ein vollständig integriertes System aus mehreren Rechnermodulen (Subsysteme). Die wichtigsten Komponenten-Systeme konzentrieren sich auf erwartete Renditeberechnungen, Risikobewertungen (Varianceco-Varianz-Matrix), einen dynamischen Portfolio-Optimierungsansatz (finden Sie den Handelsplan, der die erwartete Rendite unter Risikorisiken maximiert) Vorbehaltlich der Höhe der Inanspruchnahme. Alle Elemente ndash erwartet Rückkehrprognosen, Korrelationsvolatilitäten, Portfolio-Optimierung und Drawdown-Steuerung ndash in Echtzeit zu betreiben und integrieren Live-Daten-Feeds und kontinuierlich die Positionen anzupassen, die durch das Modell als beeinflusst von veränderten Bedingungen vorgeschlagen. Wie gehen Sie über Back-Testing Ihre proprietären Devisenhandelssysteme und Signale, um zu bestätigen, dass Ihre Strategien werden nach Bedarf durchführen und bleiben relevant für die langfristigen Trading-Ziele und Leistungskriterien der Firma Jim: Einmal pro Quartal auf jedes Modell, QFS Forschungsteam führt statistische Tests, um die modelsrsquo statistische Konsistenz zu überprüfen. Karlheinz: QFSrsquos handelnde Systeme bilden ein integriertes Netz von Programmen für Forschung, statistische Analyse, Prüfung und Simulation, Datenerfassung, Portfoliooptimierung, Risikomanagement und Buchhaltung. QFSrsquos Handelssysteme arbeiten in Echtzeit, integrieren Informationen aus Echtzeit-Daten-Feeds, Durchführung von Portfoliobewertungen, Optimierungen und damit verbundenen Trades. In dieser Ausgabe von e-Forex haben wir die Entwicklung von maschinenlesbaren Nachrichten untersucht und wie die nächste Generation von FX-Algorithmen nun dazu entwickelt wird, die Kraft der Nachrichten effektiver zu erfassen. Wie geht QFS davon aus, Echtzeit-Erkenntnisse zu nutzen, die in markt - und ökonomische Daten eingebettet sind? Jim: Der Bereich der maschinenlesbaren Nachrichten ist faszinierend und ist etwas, das wir verfolgen. Historisch konzentrierten wir uns in erster Linie auf die Modellierung makroökonomischer Grundlagen mit einem recht langen Zeithorizont, wiederum mit Modellen, die auf fundamentalen Hypothesen beruhen. Nichtsdestotrotz eignet sich unser Real-Time-Trading Systemrsquos-Optimierungsdesign natürlich für die Aggregation mit höherfrequenten Signalen und es gibt Theorien der Marktmikrostruktur, die bei den Frequenzen maschinenlesbare Nachrichtensendungen gut kombinieren können. Inwieweit haben Sie Forschungsprogramme und Analysenprogramme entwickelt, um das Design neuer Handelsstrategien zu verbessern und die Performance Ihrer bestehenden Anlageprozesse zu wahren, beaufsichtigt das Investment Committee das Funktionieren und die Performance der Handelssysteme. Das Komitee stützt sich auf die Informationen der Märkte direkt, die Analyse der Arbeitsgruppe und das Feedback der Ausführungsstelle. Mindestens vierteljährlich beschließt das Komitee, Parameter für das Handelssystem zu ändern (z. B. Toleranz gegenüber Portfolio-Risiken), trifft Entscheidungen über nicht mit dem Handelssystem verbundene Faktoren (zB Gegenparteienauswahl) oder verwaltet unvorhergesehene Eventualitäten, die verhindern, dass das Handelssystem ausführbar wird Signale (zB Notschließung der Märkte). Um eine konsequente, disziplinierte Anwendung der einzelnen Handelsstrategien zu unterstützen, werden Investitionsentscheidungen von den Modellen getroffen. Die Mitglieder des Managements und des Handels überwachen die Konten während des Handelstages, um sicherzustellen, dass Forderungen und Risikorichtlinien beibehalten werden. Die laufenden Verbesserungen der Modelle werden unter der Leitung unseres Forscherteams aus fünf Doktoranden (ua Dr. Grossman und Dr. Conklin) durchgeführt. Darüber hinaus unterstützt ein vierköpfiges Technologieteam die Durchführung der Forschungsarbeiten. Ein Mitarbeiter von fünf Tradern, geführt von einem Director of Trading, führt die Trades, die durch das Modell gekennzeichnet sind (Handel erfolgt 24 Stunden am Tag, 5 Tage die Woche). Die Handelsausführungsgruppe hat die Befugnis, die Implementierung der Trades zu überwachen und hat begrenzte Diskretion in Bezug auf den Zeitplan der Ausführung. Wie viel Vertrauen hat QFS auf die neuesten automatisierten Handelswerkzeuge und Ausführungsalgorithmen, um Ihnen zu helfen, Risiken besser zu verwalten und die Ausführung des Handels zu optimieren Wege und erfüllen Ihre Anlageziele Jim: Unser proprietäres Handelssystem beinhaltet dynamische Programmierungstechniken, um Trades optimal zu entreizen und gleichzeitig die langfristigen Transaktionskosten in Echtzeit zu minimieren. Sobald dies vom Modell signalisiert wird, werden Trades vom Trading-Desk auf Best-Execution-Basis ausgeführt und in der Regel innerhalb einer Handelssitzung abgeschlossen. Die Trading-Desk neu bewertet die Handelsmodelle in häufigen Intervallen während des Tages. Welche elektronischen Handelsplattformen bietet QFS am besten zu bedienen und welche Einflussfaktoren haben Sie gewählt? Wir haben vor rund zwei Jahrzehnten vor, ein proprietäres Handelssystem im eigenen Haus zu entwickeln. Unser Ansatz zur Risikokontrolle, speziell unsere Implementierung der Abzugskontrolle in Echtzeit, erfordert einen individuellen Ansatz. Wie sind Sie auf den Aufbau Ihrer Trading-Desk-IT-Infrastruktur gegangen und war die Handelssoftware und die Konnektivitätstechnologie von Drittanbietern. Unsere Trading-Systeminfrastruktur hat sich naturgemäß in den letzten zwei Jahrzehnten entwickelt. Unsere firmeneigenen C-Rahmen und Programme wurden alle im Haus von der Firma rsquos Technologie-und Forschungsmitarbeiter in Absprache mit unseren Händlern entwickelt. Damit ist ein tiefes Verständnis unserer Trading-System-internen Einbauten gewährleistet, die wir als eine unserer Kernkompetenzen betrachten. Wir haben traditionell nicht auf Drittanbieter in diesem Bereich verlassen, es sei denn, Quellcode war Teil der Lieferung, und selbst dann nur für Dinge wie Benutzeroberfläche Tools. Um eine objektorientierte Infrastruktur aufrechtzuerhalten, die sich langfristig an den Wandel anpassen kann, haben wir die Architektur ständig neu bewertet und festgestellt, dass bei der Wiederverwendung, Umgestaltung oder Reengineering verschiedener Module die richtige Wahl für das Problem war. Einige Elemente des Codes stammen aus fast zwanzig Jahren, aber das Gesamtsystem ist ständig wachsend und verändert, und ist jetzt fast eine Million Zeilen C-Code nur für die Produktion Code-Basis. Daten - und Datenmanagement sind natürlich auch ein wichtiger Teil unserer Technologieinfrastruktur, und unsere Programmierer sind mit den APIs der führenden Marktdatenanbieter, darunter Bloomberg und Thomson Reuters, vertraut. Die Technologieinfrastruktur hilft auch bei der Steuerung des operationellen Risikos. Wir bemühen uns, hohe Verfügbarkeit in allen kritischen Geschäftsprozessen zu entwerfen, und Hard - und Softwarelösungen spielen hier eine entscheidende Rolle. Technologie kann einzelne Punkte des Ausfalls beseitigen und Realzeitreplikation zu unserer Unterstützungsaufstellungsort erleichtern. Wir unterhalten und regelmäßig testen einen Business Continuity Plan, der robust und sehr detailliert ist, und wir haben Backup-Standorte in Stamford, CT und Wappingers Falls, NY, die zusammen schnell auf die primäre Website Rolle nehmen können. Welche neuen Strategien und Produkte hat QFS erforscht, als Teil Ihrer fortgesetzten Bemühungen, die Strecke der Währungsanlagelösungen und der kundengebundenen Dienstleistungen zu erweitern, die Sie Kunden zur Verfügung stellen. In den letzten wenigen Vierteln lag unser Hauptgewicht im Entwickeln der FX-Volatilitätshandelsmodelle. Darüber hinaus sind Änderungen an einigen Währungsprognosen, die neue Datenquellen und den Zusatz einiger neuer Währungspaare beinhalten, Elemente, die ebenfalls wichtige Initiativen sind. Wiederum, weil unsere erwarteten Erträge auf wirtschaftsspezifischen Implementierungen breiter fundamentaler Handelsdisziplinen basieren, braucht das Hinzufügen neuer Vermögenswerte erhebliche Zeit und Sorgfalt. Mit Blick auf die Zukunft sehen Sie die wichtigsten Herausforderungen, mit denen sich QFS auseinandersetzt, um neue Wege zur Erfassung und Nutzung von Anlagechancen mit Währungen zu finden, während Sie die wichtigsten Stärken und operativen Vorteile Ihrer Investitions - und Risikomanagement-Dienstleistungen beibehalten Jim: Das Unternehmen hat ein akademisches Umfeld Haben Forscher viel Zeit und Ruhe, sich auf Investitionsprobleme zu konzentrieren. Unsere Ideen stammen aus unserem eigenen Modell und unseren vierteljährlichen statistischen Überprüfungen unserer Modelle, Veränderungen in den Märkten und Verschiebungen in der globalen Politik und Lesepublikationen und durch interne Diskussionen. Wir denken über das globale wirtschaftliche Umfeld nach. Wir studieren die Weltwirtschaft und bestimmen, was funktioniert und was isnrsquot. Fehlen wir Risiken oder neue Chancen da draußen Eine ständige Herausforderung ist es, sehr unterschiedliche Mentalitäten Gleichgewicht, um die Qualität der Forschung. Eine Mentalität muss sich auf Details konzentrieren und ein präzises, genaues Verfahren zur Gewährleistung der Genauigkeit neuer Forschung und der fehlerfreien Produktion von derzeit investierten Modellen beibehalten. Eine andere Mentalität erfordert, dass der Forscher aktuelle Ereignisse verfolgt, kreativ nach neuen Wegen zur Quantifizierung und Ausprägung von Markt - und Wirtschaftsprozessen auf abstrakte Weise nachdenkt und darüber nachdenkt, wie man Daten kombiniert, um neue Ansätze zu testen. Die Art des Stimulus und der Umgebung, die benötigt werden, um mathematische Formeln abzuleiten, Daten zu überprüfen, Computercode zu überprüfen und Märkte und Ereignisse auf dem Laufenden zu halten, können sehr unterschiedlich sein. Die Suche nach Einzelpersonen, die das Talent, die Ausbildung und die Begeisterung für ein solches breites Spektrum an Bestrebungen haben, ist besonders herausfordernd. SCHLUSSFOLGERUNGEN MIT DEM TÖDLICHEN GLOBALEN ANSICHT Inhalt und Merkmale Die umfassendste globale Sicht Zugang zu detaillierten und konsensorientierten Gewinnprognosen und Aktienempfehlungen auf 22.000 Unternehmen aus 900 Mitarbeitern rund um den Globus, über 100 entwickelte und aufstrebende Märkte. Unerreichte Erfahrung und Geschichte bis 1976 Durchführen einer gründlichen historischen Analyse unter Verwendung von Daten, die nirgendwo anders verfügbar sind, einschließlich Backtesting-Anlagestrategien über Jahrzehnte vergangener Marktbedingungen. Verlassen Sie sich auf die bewährte Qualitätskontrolle. Prüfen Sie Unternehmensüberraschungen über das gesamte Spektrum unserer Prognosefelder, indem Sie StarMine SmartEstimates (und zugehörige Analysten-Genauigkeitsanalysen) mit der Standard-IBES-Mittelwertschätzung vergleichen. Key Performance Indicators Integrieren Sie tiefe, branchenspezifische Betriebskennzahlen oder Key Performance Indicators in Ihre Analyse. IBES bietet über 200 Metriken in 12 Branchen. Unerreichte Branchenpräsenz Unsere Marken von IBES und First Call sind gleichbedeutend mit den Schätzungen der Wall Street. Wir haben einen 70: 1 Vorteil von Medienzitaten, auf die mehr als 70 der führenden US - und europäischen Vermögensverwalter angewiesen sind. Verfügbar über 14 Daten-Maßnahmen, mit Geschichte bis 1994. IBES Global Aggregates helfen zu beurteilen, growthriskvalue auf branchenübergreifendem Markt.